Презентация на тему: ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта

Реклама. Продолжение ниже
ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
Понятие и экономическая сущность стоимости капитала
ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
2 Модели определения стоимости собственного капитала
ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта
3 Модели определения стоимости заемного капитала
4 Взвешенная средняя стоимость капитала WACC ( Weighted Average Cost of Capital ).
1/8
Средняя оценка: 4.0/5 (всего оценок: 5)
Код скопирован в буфер обмена
Скачать (4650 Кб)
Реклама. Продолжение ниже
1

Первый слайд презентации: ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта

Понятие и экономическая сущность стоимости капитала Модели определения стоимости собственного капитала Модели определения стоимости заемного капитала Подход, определяющий средневзвешенную стоимость капитала

Изображение слайда
1/1
2

Слайд 2: Понятие и экономическая сущность стоимости капитала

Привлечение финансовых ресурсов из любого источника финансирования связано с определенными затратами, которые представляют собой стоимость капитала, направленного на финансирование инвестиций. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (доли единицы) от суммы капитала и определяется делением суммы средств, уплачиваемых за пользование финансовыми ресурсами, на сумму привлеченного из данного источника капитала. Стоимость капитала - средства, уплачиваемые фирмой собственникам (инвесторам ) за пользование их ресурсами. Обычно считается, что стоимость капитала - это альтернативная стоимость, иначе говоря доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска.

Изображение слайда
1/1
3

Слайд 3

Изображение слайда
1/1
4

Слайд 4

На стоимость капитала оказывают влияние следующие факторы:

Изображение слайда
1/1
5

Слайд 5: 2 Модели определения стоимости собственного капитала

Три метода (модели ) определения стоимости собственного капитала : 1.Модель CAMP (ценообразования на капитальные активы). 2. Модель DDM (дисконтированного потока дивидендов). 3. Модель «доходность облигаций плюс премия за риск». 1 - Ценовая модель капитальных активов (CAPM: Capital Assets Price Model ). Модель использует показатель риска конкретной фирмы (β ) Расчетная формула модели имеет вид где С C - стоимость капитала компании, С RF - показатель прибыльности (отдачи) для безрискового вложения капитала, С М - средний по рынку показатель прибыльности, β - фактор риска. если показатель риска β=0, активы компании совершенно безрисковые β>1, то предприятие имеет большую степень риска. Пример 1. Предприятие АВ является относительно стабильной компанией с величиной β=0.5. Величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 6%, а средняя по фондовому рынку - 9%. Согласно ценовой модели капитальных активов стоимость капитала компании равна: С C = 6 + (9 - 6)* 0,5 = 7,5 % С C = С RF + (С M - С RF ) * β

Изображение слайда
1/1
6

Слайд 6

2 – Модель DDM ( Стоимость вновь привлеченного капитала ). Стоимость вновь привлеченного капитала. Чаще всего при использовании DDM предполагается, что дивиденд будет расти постоянными темпами (q). Стоимость собственного капитала может быть определена по формуле : где D — размер дивиденда в период 1; Р — текущая рыночная цена акции; q — темп роста дивиденда. Пример 2. Компания ожидает в следующем году $1.24 выплаты дивидендов на одну акцию при 8%-ом ожидаемом годовом росте дивидендов. В настоящее время акции компании продаются по цене $23 за акцию. Стоимость собственного капитала компании составляет Сс = 1,24/23 + 8 = 8,05 % 3 - Модель премии за риск. Данная модель занимает особое место, так как носит договорной характер. Договор заключается между предприятием и потенциальным инвестором о том, какая должна быть премия за риск вложения капитала. С н - уровень отдачи на вложение денег инвесторам, где RP - премия за риск. С C = С H + RP

Изображение слайда
Изображение для работы со слайдом
1/2
7

Слайд 7: 3 Модели определения стоимости заемного капитала

Стоимость заемного капитала определяется явными затратами фирмы — это та ставка процента, которую предприятие вынуждено платить ссудодателю за предоставленные кредиты. Таким образом, расчет стоимости заемного капитала достаточно очевиден. Если компания взяла $100 тыс. в виде долгосрочного кредита в банке под 10 % годовых, то стоимость этого элемента будет равна 10 % (или $10 тыс.). Модель, учитывающая налоговые эффекты Эффективная стоимость заемных средств. Стоимость заемного капитала после уплаты налогов становится ниже конечной доходности (или стоимости до уплаты налогов ) Для того, чтобы отразить этот финансовый феномен вводят так называемую эффектную стоимость заемного капитала, равную С d * = (1 - T) * C d, где Т - ставка налога Пример : Пусть предприятие использует кредит в размере 1 млн руб. Доналоговая стоимость этого кредита (процентная ставка) — 10% годовых, т. е. предприятие ежегодно списывает на затраты оплату процентов в размере 100 тыс. руб. Налог на прибыль составляет 24%. Тогда рост затрат позволяет спасти от выплаты налога 24 тыс. руб. (100 х 0,24). С d = (1 - 0,24) *10 = 7,6%

Изображение слайда
1/1
Реклама. Продолжение ниже
8

Последний слайд презентации: ТЕМА 9 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта: 4 Взвешенная средняя стоимость капитала WACC ( Weighted Average Cost of Capital )

Зная стоимость капитала, привлекаемо из различных источников, можно определить средневзвешенную стоимость капитала фирмы (WACC) и увидеть, как использовать эту стоимость, сравнив ее с различными ставками доходности, для принятия решений по инвестиционным проектам. где - соответственно Wd, Wc - доли заемных средств, собственного капитала, Cd, Cc - стоимости соответствующих частей капитала. WACC = Wd * Cd + Wc * Cc

Изображение слайда
Изображение для работы со слайдом
1/2
Реклама. Продолжение ниже