Презентация на тему: Лекция 4 Р авновесие финансового рынка

Лекция 4 Р авновесие финансового рынка
Денежный рынок как сегмент финансового рынка
Деньги и их функции
Виды денег
Виды денег
Предложение денег и виды денежных агрегатов в США
Денежные агрегаты в России
Банковская система
Центральный банк и его функции
Баланс Центрального банка
Баланс коммерческого банка
Виды банковских систем
Резервы коммерческих банков
Резервы коммерческих банков
Как банки создают деньги
Депозитный мультипликатор
Процесс депозитного расширения
Кредитный мультипликатор
Кредитный мультипликатор
Ограничения процесса депозитного расширения
Детерминанты предложения денег
Денежная база
Денежная масса и денежная база
Денежный мультипликатор
Денежная масса и денежная база
Кривая номинального предложения денег
Кривая реального предложения денег
Спрос на деньги
Спекулятивный мотив
Номинальный спрос на деньги
Детерминанты номинального спроса на деньги
Кривая номинального спроса на деньги
Теория предпочтения ликвидности
Теория предпочтения ликвидности
Теория предпочтения ликвидности
Цена облигации и ставка процента
Ставка процента и цена облигации
Цена облигации как дисконтированная сумма будущих доходов
Закон Вальраса для финансового рынка
Закон Вальраса для финансового рынка: выводы
Трансакционный спрос на деньги
Трансакционный спрос на деньги
Трансакционный спрос на деньги на графике
Спекулятивный спрос на деньги
Общий спрос на деньги
Модель спроса на наличные деньги Баумоля-Тобина : предпосылки
Модель Баумоля-Тобина : описание
Модель Баумоля-Тобина
Модель Баумоля-Тобина : выводы
Кривая реального спроса на деньги
Чувствительность спроса на деньги к ставке процента
Наклон кривой спроса на деньги в кейнсианской и монетаристский моделях
Условие равновесия денежного рынка
Установление равновесия на денежном рынке
Изменение равновесия денежного рынка
Изменение спроса на деньги и восстановление равновесия денежного рынка
Изменение предложения денег и восстановление равновесия денежного рынка
1/57
Средняя оценка: 4.5/5 (всего оценок: 96)
Код скопирован в буфер обмена
Скачать (4933 Кб)
1

Первый слайд презентации: Лекция 4 Р авновесие финансового рынка

Денежный рынок как сегмент финансового рынка Предложение денег и виды денежных агрегатов Создание денег коммерческими банками Мультипликаторы денежного рынка Кривая предложения денег Спрос на деньги и его мотивы Теория предпочтения ликвидности Закон Вальраса для финансового рынка Модель спроса на деньги Баумоля-Тобина Кривая спроса на деньги и ее свойства Равновесие денежного рынка 1

Изображение слайда
2

Слайд 2: Денежный рынок как сегмент финансового рынка

Рынок денежных финансовых активов (ликвидных активов) Финансовый рынок Рынок неденежных финансовых активов (доходных активов) Виды финансовых активов в макроэкономической теории: Деньги, которые могут быть использованы для совершения сделок, но не приносят дохода и включают : наличность и депозиты до востребования. Облигации, которые приносят процентный доход i, но не могут быть использованы при совершении сделок. Условие равновесия : Спрос на деньги = предложение денег : M D = M S или ( M/P ) D = M S /P Спрос на облигации = предложение облигаций: В D = В S или В D /P= В S /P

Изображение слайда
3

Слайд 3: Деньги и их функции

Деньги – это то, что обычно принимается как платежное средство за товары и услуги и/или служит для уплаты долгов. Деньги выполняют 4 функции : средство обращения (обмена), что позволяет покупать товары и услуги, и это главная функция денег ; единица счета, т.е. измеритель ценности, что обеспечивает единый измеритель для цен, издержек, выручки и дохода ; запас ценности, что позволяет отложить расходование текущего дохода и таким образом, сберечь его, чтобы сделать покупки в будущем ; мера отложенных платежей, т.е. межвременная единица счета, которая может быть использована для выплаты долгов и поэтому позволяет давать и брать кредиты. Деньги и их функции ¥ € $ 3

Изображение слайда
4

Слайд 4: Виды денег

Товарные деньги Кредитные деньги Декретные деньги Символические деньги Банкноты Векселя Чеки

Изображение слайда
5

Слайд 5: Виды денег

Товарные деньги – это обычные товары, которые служат средством обращения. Они обладают внутренней (истинной) ценностью, их ценность как денег и как товаров одинакова. Символические деньги – это средство платежа, ценность которого как денег превышает стоимость его производства или ценность в его использовании не в качестве денег. Они должны быть законным платежным средством и принимаются в качестве средства платежа по закону. Наличные деньги, изготовленные из бумаги или из дешевых металлов, используются в качестве денег только потому, что они считаются деньгами по распоря-жению правительства, т.е. являются декретными деньгами. Кредитные деньги ( IOU – I owe you – money ) («Я должен тебе» деньги) – это средство платежа, основанное на долге частного агента (фирмы, банка или индивида). Пластиковые карточки не считаются деньгами в макроэкономике, потому что представляют собой краткосрочный кредит банка ее владельцу и уже вклю - чены в денежную массу как средства, находящиеся на депозитах в коммерческих банках, выдавших эти карточки.

Изображение слайда
6

Слайд 6: Предложение денег и виды денежных агрегатов в США

6 Предложение денег и виды денежных агрегатов в США M1 = наличность вне банковской системы ( монеты и бумажные деньги ) + чековые (или текущие) счета + дорожные чеки. M2 = M1 + сберегательные счета + мелкие срочные счета ( менее $100,000) + взаимные фонды денежного рынка + счета в евродолларах. M3 = M2 + крупные срочные счета + срочные счета в евродолларах. L = M3 + векселя казначейства (государственные краткосрочные облигации) + другие менее ликвидные активы. M1 M2 M3 L Ликвидность – это свойство актива быстро превращаться в деньги с минимальной потерей номинальной стоимости или в любой другой актив. Наиболее ликвидным активом являются наличные деньги. ЛИКВИДНОСТЬ ДОХОДНОСТЬ

Изображение слайда
7

Слайд 7: Денежные агрегаты в России

7 Денежные агрегаты в России М0 = наличные деньги в обращении вне банковской системы ( 7 171,5млрд.руб на 1 января 2015 г. ); М1 = М0 + остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих и иных счетах до востребования населения ( 2 763,8 млрд.руб ), нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций ( 5 453,5 млрд.руб ), являющихся резидентами РФ (итого 15 388,8 млрд.руб ); М2 = М1 + остатки средств в национальной валюте на счетах срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств населения ( 10 671,4 млрд.руб ), нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций ( 6 050,4 млрд.руб ), являющихся резидентами РФ (итого 32 110,5 млрд.руб ).

Изображение слайда
8

Слайд 8: Банковская система

Главные агенты денежного рынка – банки. Банки являются основными финансовыми посредниками, которые находятся между кредиторами (агентами, имеющими свободные деньги и желающими получать по ним процентный доход) и заемщиками (агентами, нуждающимися в деньгах) и облегчают превращение сбережений в инвестиционные расходы. Банковская система является частью кредитной системы, включающей помимо банков и другие финансовые институты, которые могут привлекать деньги и выдавать кредиты (пенсионные фонды ; инвестиционные фонды; страховые компании ; кредитные союзы ; ссудо-сберегательные ассоциации ; ломбарды и др.). Современная банковская система имеет два уровня. Банковская система Центральный банк Коммерческие банки

Изображение слайда
9

Слайд 9: Центральный банк и его функции

Федеральная Резервная Система Банк Англии Банк России Проведение монетарной политики (самая важная функция ). Контроль и регулирование деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов ( банк банков). Предоставление кредитов коммерческим банкам и другим финансовым институтам (кредитор последней инстанции). Обеспечение банковских услуг правительству (банкир правительства). Выпуск бумажных денег и монет (эмиссия денег). Обеспечение финансовыми услугами коммерческих банков и других финансовых институтов.

Изображение слайда
10

Слайд 10: Баланс Центрального банка

Активы Пассивы Кредиты коммерческим банкам Банкноты ( наличные деньги ) Кредиты правительству Депозиты коммерческих банков Облигации государственных займов Депозиты правительства Государственные краткосрочные ценные бумаги Золото и иностранная валюта Две стороны баланса банка любого должны быть всегда равны : Активы = Обязательства Это основное балансовое тождество, которое означает, что если происходит изменение одной стороны, должна обязательно измениться и другая сторона.

Изображение слайда
11

Слайд 11: Баланс коммерческого банка

Обязательства (пассивы) Депозиты ( до востребования, сберегательные, срочные ) ; Резервы, которые могут быть взяты в кредит у Централь-ного банка ; Собственный капитал банка Баланс коммерческого банка Главные операции коммерческих банков, поскольку они являются основными финансовыми посредниками в экономике: аккумулирование денег населения (пассивные операции) и выдача кредитов (активные операции). Активы Обязательства Резервы Кредиты Депозиты Упрощенный баланс коммерческого банка Активы Денежная наличность ; Обязательные резервы ; И збыточные резервы, которые могут быть выданы в кредит; Кредиты ; Акции и облигации частных фирм ; Государственные ценные бумаги

Изображение слайда
12

Слайд 12: Виды банковских систем

Система полного (100%) резервирования Активы Обязательства Резервы = 1000 Кредиты = 0 Депозиты =1000 Норма резервирования ( rr ) Весь объем депозитов хранится в виде резервов и не выдается в кредит. Система частичного резервирования Активы Обязательства Резервы = 100 Кредиты = 900 Депозиты =1000 Только часть депозитов хранится в виде резервов, а остальная выдается в кредит. Норма резервирования ( rr )

Изображение слайда
13

Слайд 13: Резервы коммерческих банков

Способность банковской системы создавать трансакционные (или чековые, или до востребования, или текущие) депозиты контролируется центральным банком через установление нормы обязательных резервов по этим счетам. Норма обязательных резервов ( rr обяз ) – это процентная доля депозитов, которую каждый коммерческий банк должен хранить в виде резервов и не имеет права выдавать в кредит. Обязательные резервы ( R обяз ) = = Депозиты × Норма обязательных резервов = = D × rr обяз

Изображение слайда
14

Слайд 14: Резервы коммерческих банков

Разница между суммой депозитов и обязательными резервами называется избыточными резервами и представляют собой сумму денег, которую коммерческий банк может выдать в кредит : Избыточные резервы ( R изб ) = = Депозиты – Обязательные резервы = = D – D × rr обяз = D × (1 – rr обяз ) Если часть избыточных резервов хранится в банке и не выдана в кредит, то фактические резервы коммерческого банка составят: Фактические резервы ( R факт ) = = Обязательные резервы + Избыточные резервы = = R обяз + R изб = = Депозиты – Кредиты = D – K

Изображение слайда
15

Слайд 15: Как банки создают деньги

b Как банки создают деньги Депозиты =1000 Резервы = 100 Кредиты = 900 Обязательства Активы Банк 1 Банк 2 Депозиты =900 Резервы = 90 Кредиты =810 Обязательства Активы Банк 3 Депозиты =810 Резервы = 81 Кредиты =729 Обязательства Активы 900 900 810 810 729 729 Норма резервирования = 10%

Изображение слайда
16

Слайд 16: Депозитный мультипликатор

Условия максимального увеличения предложения денег : М = ∑ D = D I + D П + D Ш + D IV + … = = D 1 + D 1 × (1 – rr ) + [ D 1 × (1 – rr )] × (1 – rr ) + + [ D 1 × (1 – rr ) 2 ] × (1 – rr ) + [ D 1 × (1 – rr ) 3 ] × (1 – rr ) + … = = D 1 × (1 / rr ) Депозитный мультипликатор = Депозитный мультипликатор показывает величину предложения денег, созданную 1 денежной единицей депозитов. В нашем случае: M = 1000 + 9 00 + 81 0 + 7 2 9 + … = D 1 × (1/0.1) = 1000 × 10 = 10000 банки не хранят избыточные резервы население не хранит наличные деньги на руках Необходимым условием для создания денег коммерческими банками является наличие системы частичного резервирования

Изображение слайда
17

Слайд 17: Процесс депозитного расширения

Банк I D 1 = 1000 K 1 R 1 K 1 = D 1 × (1 – rr ) Банк II D 2 = 9 00 1 00 K 2 R 2 K 2 = [ D 1 × (1 – rr )] × (1 – rr ) Банк Ш D 3 = 810 9 0 K 3 R 3 K 3 = [ D 1 × (1 – rr ) 2 ] × (1 – rr ) Банк IV D 4 = 729 8 1 K 4 R 4 K 4 = [ D 1 × (1 – rr ) 3 ] × (1 – rr ) Банк V D 5 = 656.1 7 2. 9 K 5 R 5 K 5 = [ D 1 × (1 – rr ) 4 ] × (1 – rr )

Изображение слайда
18

Слайд 18: Кредитный мультипликатор

D М = D П + D Ш + D IV + D V + … = D 1 × (1 – rr ) + [ D 1 × (1 – rr )] × (1 – rr ) + + [ D 1 × (1 – rr ) 2 ] × (1 – rr ) + [ D 1 × (1 – rr ) 3 ] × × (1 – rr ) + [ D 1 × (1 – rr ) 4 ] × (1 – rr ) + … = т.е. Δ M = ∑ K = К 1 + К 2 + К 3 + К 4 +... = = К 1 + К 1 × (1 – rr ) + К 1 × (1 – rr ) 2 + К 1 × (1 – rr ) 3 +... = K 1 × (1 / rr ) В нашем примере D М = 9 00 + 81 0 + 729 + 656.1 + … = = 9 00 × 1/0.1 = 9 00 × 10 = 9 000

Изображение слайда
19

Слайд 19: Кредитный мультипликатор

Кредитный мультипликатор равен депозитному мультипликатору минус 1. Кредитный мультипликатор показывает изменение предложения денег в результате изменения кредитов на 1 денежную единицу. В нашем примере D М = D × (1 / rr – 1) = 10 00 × 9 = 9 000 Таким образом, изменение предложения денег можно подсчитать либо применив депозитный мультипликатор к кредитам D М = K 1 × (1 / rr ) либо применив кредитный мультипликатор к депозитам D М = D 1 × [(1 / rr ) – 1]

Изображение слайда
20

Слайд 20: Ограничения процесса депозитного расширения

Существуют два обстоятельства, которые могут ограничить процесс депозитного расширения. желание коммерческих банков хранить избыточные резервы желание населения хранить больше денег на руках в виде наличности, a не на счете в банке в виде депозита Ограничения процесса депозитного расширения Изменение предложения денег в этих случаях будет меньше, и предложение денег будет определять денежный ( а не депозитный) мультипликатор.

Изображение слайда
21

Слайд 21: Детерминанты предложения денег

В макроэкономике под предложением денег ( М ) понимается денежный агрегат M 1, который состоит из наличности вне банковской системы ( CU ) плюс депозиты до востребования (или текущие счета) ( D ): M = CU + D Предложение денег (денежная масса) зависит от поведения : Центрального банка, который устанавливает норму обязательных резервов ( rr ) коммерческих банков, которые хранят определенный объем резервов ( R = R обяз + R изб ) населения, которое хранит определенное количество наличности ( CU ).

Изображение слайда
22

Слайд 22: Денежная база

Центральный банк может влиять на предложение денег только через изменение денежной базы ( Н ), называемой деньгами повышенной мощности ( high powered money ) или деньгами центрального банка. Денежная база включает наличность вне банковской системы ( CU ) и резервы коммерческих банков ( R ) : H = CU + R Отношение денежной массы к денежной базе называется денежным мультипликатором : Денежный мультипликатор = M/ Н

Изображение слайда
23

Слайд 23: Денежная масса и денежная база

Изображение слайда
24

Слайд 24: Денежный мультипликатор

Величина денежного мультипликатора зависит : от пропорции, в которой население делит деньги между депозитами и наличностью – нормы депонирования ( cr = CU/D ) от нормы резервирования коммерческих банков ( rr = R/D ): Денежный мультипликатор = Денежный мультипликатор показывает изменение предложения денег в результате изменения денежной базы на одну денежную единицу. Величина денежного мультипликатора растет, если : ЦБ снижает норму обязательных резервов Уменьшается желание банков хранить избыточные резервы Люди предпочитают хранить меньше денег в виде наличности, увели-чивая депозиты в банках

Изображение слайда
25

Слайд 25: Денежная масса и денежная база

Рост денежной базы Н увеличивает предложение денег Рост нормы депонирования cr ( или нормы резервирования rr ) уменьшает предложение денег Н Н М М Н 1 Н 2 А В В A М 2 М 1 М 1 М 2 Н

Изображение слайда
26

Слайд 26: Кривая номинального предложения денег

Предложение денег контролирует центральный банк (ЦБ)  оно не зависит от ставки процента и графически изображается вертикальной линией. Если центральный банк увеличивает предложение денег, кривая предложения денег сдвигается вправо. Если центральный банк уменьшает предложение денег, кривая предложения денег сдвигается влево. Кривая номинального предложения денег i M S M M i M S 1 M 1 M M S 2 M 2 i M S 2 M 2 M M S 1 M 1 26

Изображение слайда
27

Слайд 27: Кривая реального предложения денег

Реальное предложение денег ( M S /P ) меняется под воздействием: изменения номинального предложения денег центральным банком ( M S ); изменения уровня цен ( Р ). Поскольку реальное предложение денег также не зависит от ставки процента, его кривая имеет вертикальный вид. Вдоль кривой реальное предложение денег неизменно ( M S /P = const). Кривая реального предложения денег i ( M S /Р ) 1 ( M/P ) 1 ( M/P ) ( M S /Р ) 2 ( M/P ) 2 Кривая реального предложения денег сдвигается вправо: если центральный банк увеличивает предложение денег и/или если в экономике снижается уровень цен. И наоборот, если центральный банк уменьшает предложение денег или в экономике повышается уровень цен, кривая реального предложения денег сдвигается влево. 27

Изображение слайда
28

Слайд 28: Спрос на деньги

Мотивы спроса на деньги основаны на двух основных функциях денег: средства обращения и запаса ценности. Существует три мотива для хранения денег : трансакционный мотив – деньги необходимы для совершения сделок, т.е. покупки товаров и услуг ; мотив предосторожности (предусмотрительный) – деньги нужны для незапланированных (непредвиденных) покупок, т.е. обусловлен неопределенностью ; спекулятивный мотив – деньги – это финансовый актив, но существуют другие виды финансовых активов (акции и облигации), которые служат лучшим запасом ценности, потому что они не только сохраняют ценность, но увеличивают ее с течением времени (приносят процентный доход). 28

Изображение слайда
29

Слайд 29: Спекулятивный мотив

Спекулятивный мотив – это одна из причин, почему люди могут хранить облигации вместо денег. Поскольку цена облигации обратно зависит от ставки процента, люди будут увеличивать спрос на облигации, когда ставка процента высокая (и поэтому цены облигаций низкие) в надежде на то, что когда ставка процента будет снижаться, цены облигаций будут расти, и человек сможет, продав облигацию по более высокой цене, получить доход ( capital gain). Таким образом, ставка процента представляет собой альтернативные издержки хранения наличных денег : чем выше ставка процента, тем большего дохода лишает себя человек, храня наличные деньги и не покупая облигации. 29

Изображение слайда
30

Слайд 30: Номинальный спрос на деньги

Трансакционным мотивом, который следует из функции денег как средства обращения (для совершения сделок); положительно зависит от номинального выпуска (стоимости общего количества сделок в экономике), который определяется: уровнем реального ВВП Y ; уровнем цен Р. Номинальный спрос на деньги Определяется: Спекулятивным мотивом, который следует из функции денег как запаса ценности (как финансового актива); отрицательно зависит от номинальной ставки про - цента i ( альтернативных издержек хранения денег) 30

Изображение слайда
31

Слайд 31: Детерминанты номинального спроса на деньги

Y – уровень реального ВВП ( количество произведенных в экономике товаров и услуг) : чем больше выпуск, тем больше денег требуется для покупки возросшего количества товаров и услуг; P – уровень цен : чем выше уровень цен, тем больше денег требуется для оплаты покупки подорожавших товаров и услуг; i – номинальная ставка процента : чем выше ставка процента, тем выше альтернативные издержки хранения денег (т.е. тем больше человек теряет, храня деньги, а не покупая облигации, приносящие процентный доход) и поэтому тем на меньшее количество денег предъявляется спрос в экономике. Детерминанты номинального спроса на деньги 31 Трансакционный спрос Спекулятивный спрос

Изображение слайда
32

Слайд 32: Кривая номинального спроса на деньги

Например, повышение ставки процента от i 1 до i 2 (т.е. увеличение альтернативных издержек хранения денег) уменьшает величину спроса на деньги в экономике ( от M 1 до M 2 ) и соответствует движению вдоль кривой M D ( из точки A в точку B). Кривая номинального спроса на деньги Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, отражая обратное воздействие изменения ставки процента на количество денег, на которое предъявляется спрос. Если происходит увеличение реального выпуска ( Y ) или повышение уровня цен ( Р ), кривая M D сдвигается вправо. Это означает, что увеличивается величина спроса на деньги при каждом уровне ставки процента. i M D M A B i 1 i 2 M 2 M 1 i M D ( Y 1 ) M или ( Р 1 ) M D ( Y 2 ) или ( Р 2 ) 32

Изображение слайда
33

Слайд 33: Теория предпочтения ликвидности

Ликвидные активы Обли-гации Теория предпочтения ликвидности Предложена Дж.М.Кейнсом, который: добавил к трансакционному мотиву спроса на деньги спекулятивный мотив и мотив предосторожности, обосновав обратную зависимость величины спроса на деньги от ставки процента; предположил, что человек имеет портфель финансовых активов, состоящий из денег (ликвидных активов), необходимых для покупок, и облигаций, приносящих процентный доход (т.е. доходных активов); 33

Изображение слайда
34

Слайд 34: Теория предпочтения ликвидности

Кейнс рассматривал спрос на деньги как спрос на « реальные денежные балансы » ( M/P ) D, который определяется: - реальным доходом/выпуском Y (количеством произведенных в экономике товаров и услуг); - номинальной ставкой процента i (альтернативными издержками хранения денег), изменение которой ведет к изменению структуры финансового портфеля; - ожиданий изменения ставки процента в будущем, что определяет спекулятивный мотив спроса на деньги; исходил из предпосылки жестких цен ( Р = с onst ), т.е. отсутствия инфляции, поэтому номинальная ставка процента i совпадает с реальной ставкой процента r ( i = r ). 34

Изображение слайда
35

Слайд 35: Теория предпочтения ликвидности

Основная идея теории предпочтения ликвидности: цена облигации обратно зависит от ставки процента, а ставка процента обратно зависит от цены облигации. Когда ставка процента низкая, цены облигаций высокие, и люди будут продавать облигации, обменивая их на деньги, таким образом увеличивая спрос на деньги. Когда ставка процента высокая, цены облигаций низкие, и людям выгодно покупать облигации, уменьшая спрос на деньги. 35

Изображение слайда
36

Слайд 36: Цена облигации и ставка процента

Цена облигации является приведенной к настоящему стоимостью будущих доходов (present value PV ) по этой облигации. Предположим, что вы покупаете облигацию, выпущенную на 1 год и хотите получить через год 1000 руб. ( т.е. future value FV ). Если ставка процента i ( доход по облигации) равна 10%, то цена, которую вы должны заплатить за покупку облигации ( Р В ), равна: Если ставка процента i повышается до 20%, то: Таким образом, цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости : чем выше будущий процентный доход, тем меньше надо заплатить сейчас, чтобы получить определенную сумму общего дохода в будущем. 36

Изображение слайда
37

Слайд 37: Ставка процента и цена облигации

Например, если то Ставка процента и цена облигации Таким образом, ставка процента находится в обратной зависимости с ценой облигации и цена облигации находится в обратной зависимости от ставки процента. S Цена облигации Номинальная стоимость облигации Соотношение в общем виде Время- деньги 37 Эквивалентно Доход

Изображение слайда
38

Слайд 38: Цена облигации как дисконтированная сумма будущих доходов

Цена облигации, имеющей срок погашения (выпущенной на t лет) и приносящей ежегодный доход Х, равна: Цена облигации, не имеющей срока погашения (консоль) и приносящей ежегодный доход Х, равна: 38

Изображение слайда
39

Слайд 39: Закон Вальраса для финансового рынка

W = М D + B D где W – совокупное финансовое богатство или активы в экономике М D – совокупный спрос на ликвидные (денежные) активы, B D – совокупный спрос на облигации. В то же время совокупное финансовое богатство состоит из денег и облигаций : W = М S + B S Получаем: М S + B S = W = М D + B D или М S / P + B S / P = W/P = ( М / P ) D + B D / P Отсюда М S / P – ( М / P ) D = B D / P – B S / P Основная идея для определения спроса на деньги: какую часть финансовых активов человек хочет хранить в форме денег (ликвидных активов), не приносящих доход, и какую часть – в форме приносящих процентный доход ценных бумаг (облигаций). Леон Вальрас 39 избыточное предложение денег избыточный спрос на облигации

Изображение слайда
40

Слайд 40: Закон Вальраса для финансового рынка: выводы

Равновесие одного из сегментов финансового рынка (денежного рынка) означает равновесие другого сегмента (рынка облигаций) и равновесие всего финансового рынка в целом, что облегчает анализ и позволяет ограничиться изучением равновесия только на денежном рынке. Если на денежном рынке неравновесие, то восстановление равновесия происходит за счет изменения ситуации на рынке облигаций. 40

Изображение слайда
41

Слайд 41: Трансакционный спрос на деньги

где M – количество денег в обращении, V – скорость обращения денег ( среднее количество раз, которое одна денежная единица используется при покупке товаров и услуг в течение года), P – уровень цен и Y – реальный ВВП, из которого следует, что М/Р = ( 1/ V ) × Y Трансакционный спрос на деньги Ирвинг Фишер Трансакционный спрос на деньги может быть выведен из количественной теории денег, основы которой заложили представители классической школы (Юм, Монтескье) и уравнение для которой предложил Ирвинг Фишер: Таким образом, трансакционный спрос на деньги (спрос на реальные денежные балансы) пропорционален реальному доходу Y. M × V = P × Y 41

Изображение слайда
42

Слайд 42: Трансакционный спрос на деньги

где k – предпочтение ликвидности ( коэффициент, который показы-вает долю номинального дохода, хранимую в ликвидной форме), представляющее собой чувствительность спроса на деньги к изменению дохода, откуда М/Р = kY  и из Кэмбриджского уравнения следует, что трансакционный спрос на деньги положительно зависит от реального дохода Y. Поэтому функция трансакционного спроса на реальные денежные балансы имеет вид: Трансакционный спрос на деньги Альтернативным способом представления уравнения количественной теории денег является Кэмбриджское уравнение, предложенное профессором Кэмбридж-ского Университета Альфредом Маршаллом: Альфред Маршалл М = k × P × Y 42

Изображение слайда
43

Слайд 43: Трансакционный спрос на деньги на графике

Графически трансакционный спрос на реальные денежные балансы может быть представлен M/P i ( M/P ) D Т M/P Y k ( M/P ) D Т линией с положительным наклоном, равным k, которая отражает положи-тельную зависимость трансакционного спроса на деньги от дохода (где k – чувствительность спроса на деньги к доходу ) : вертикальной линией на графике денежного рынка, поскольку он не зависит от ставки процента 43

Изображение слайда
44

Слайд 44: Спекулятивный спрос на деньги

Спекулятивный спрос на реальные денежные балансы (спрос на деньги как финансовый актив) отрицательно зависит от ставки процента и выводится из теории предпочтения ликвидности Кейнса – основная идея: цена облигаций ( Р В ) отрицательно зависит от i, поэтому чем выше i, тем ниже Р В и тем ниже М D (люди меняют наличные деньги на облигации) и наоборот: или в линейной форме ( M/P ) D A = - hi где h – положительный параметр, характеризующий чувствительность спроса на деньги к ставке процента i ( M/P ) D А M/P 44 и определяющий наклон кривой спроса на деньги.

Изображение слайда
45

Слайд 45: Общий спрос на деньги

i ( M/P ) D Т M/P i ( M/P ) D А M/P i ( M/P ) D M/P Спекулятивный спрос на деньги С у м м а р н ы й с п р о с н а д е н ь г и Трансакционный спрос на деньги + = + 45

Изображение слайда
46

Слайд 46: Модель спроса на наличные деньги Баумоля-Тобина : предпосылки

исследовали трансакционный спрос на деньги и по казали, что он о трицательно зависит от ставки процента. Предпосылки модели: человек получает доход в безналичной форме путем перечисления на банковский счет; на остаток средств на счете ежемесячно начисляются проценты; человек берет деньги равными порциями ; расходует деньги постоянно и тратит равномерно и полностью (до 0). Джеймс Тобин Уильям Баумоль Модель была предложена аме рикански ми экономистами У ильямом Баумолем (1952 г.) и Дж еймсом Тобином (1956 г.), которые 46

Изображение слайда
47

Слайд 47: Модель Баумоля-Тобина : описание

47 Модель Баумоля-Тобина : описание Например, человек имеет годовой доход Y, который перечисляется на его банковский счет : е сли человек 1 раз в год ходит в банк, забирает всю сумму Y и тратит ее к концу года до 0, то средн ее количество наличных денег на руках в течение года составит ( Y – 0)/2 = Y /2, ес ли походов 2, то Y /4, если походов 4, то Y /8 и т.п.; если походов N, то эта сумма равна Y /2 N, а интервал между походами 1/ N. 1 год Y Y Y 1/2 1 / N Y /2 Y /4 Y /2 N Y /2 Y/N 1 год 1 год

Изображение слайда
48

Слайд 48: Модель Баумоля-Тобина

Ч еловек сталкивается с двумя видами издержек: трансакционными - издержками по получению наличных денег, т.е. издержками п охода в банк ( F ); альтернативными - потерями в виде недополученных процентов че м реже человек ходит в банк тем больше денег он снимает тем меньше трансакционны е издерж ки тем больше альтернативные издержки Противоречие О птимальн ое количество трансакций (походов N * ), если общие издержки минимальны: ТС = FN +  min N т.е. 48

Изображение слайда
49

Слайд 49: Модель Баумоля-Тобина : выводы

О птимальное количество трансакций ( походов в банк у Баумоля и продаж ценных бумаг у Тобина) среднее количество денег на руках = величин е реального спроса на деньги FN N N * TC Вывод : трансакционный спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента 49

Изображение слайда
50

Слайд 50: Кривая реального спроса на деньги

i ( M /Р ) D M/P Кривая реального спроса на деньги Сдвиги кривой реального спроса на деньги происходят при изменении реального дохода (выпуска) Y и означает, что меняется величина спроса на реальные денежные балансы при каждом уровне ставки процента. i ( M /Р ) D ( Y 1 ) M/P ( M /Р ) D ( Y 2 ) A B i 1 i 2 ( M/P ) 2 ( M/P ) 1 Кривая спроса на реальные денежные балансы имеет отрицательный наклон, отражая обратное воздействие изменения ставки процента на количество денег, на которое предъявляется спрос. Изменение ставки процента соответствует движению вдоль кривой реального спроса на деньги ( M/P ) D. 50

Изображение слайда
51

Слайд 51: Чувствительность спроса на деньги к ставке процента

Чувствительность спроса на деньги показывает реакцию изменения спроса на деньги на изменение ставки процента и графически изображается наклоном кривой спроса на деньги. Изменение ставки процента вызывает небольшое изменение величины спроса на деньги ( кривая ( M/P ) D крутая ). Низкая чувствительность спроса на деньги к ставке процента Высокая чувствительность спроса на деньги к ставке процента i 2 i 1 i ( M/P ) D ( M/P ) 1 ( M/P ) 2 i 2 i 1 i ( M/P ) 1 ( M/P ) 2 ( M/P ) ( M/P ) Изменение ставки процента вызывает большое изменение величины спроса на деньги ( кривая ( M/P ) D пологая ). 51 ( M/P ) D

Изображение слайда
52

Слайд 52: Наклон кривой спроса на деньги в кейнсианской и монетаристский моделях

Кейнсианцы полагают, что спрос на деньги очень чувствителен к изменениям ставки процента, так как придают большое значение спекулятивному мотиву спросу на деньги, высокоэластичному к изменениям ставки процента на рынке ценных бумаг  кривая спроса на деньги пологая Монетаристы считают, что спрос на деньги слабочувстителен к изменениям ставки процента, поскольку единственным мотивом хранения денег считают трансакционный мотив, чувствительный прежде всего к изменениям выпуска, а не ставки процента  кривая спроса на деньги крутая 52

Изображение слайда
53

Слайд 53: Условие равновесия денежного рынка

Денежный рынок находится в равновесии, если общий реальный спрос на деньги ( М/Р ) D (количество денег, на которое предъявляют спрос все макроэкономические агенты при данном уровне цен) равен реальному предложению денег ( М S /P ) (величине покупательной способности денежной массы, контролируемой центральным банком): ( М/Р ) D = ( М S /P ) ( M /Р ) D M/P ( M S /Р ) i i E A Координаты точки пересечения кривой спроса на деньги и предложения денег соответствуют равновесной ставке процента i E и равновесной величине реальной денежной массы ( M/P ) E. 53

Изображение слайда
54

Слайд 54: Установление равновесия на денежном рынке

А Установление равновесия на денежном рынке Если на денежном рынке неравновесие, то установление равновесия происходит за счет изменения ставки процента в результате изменения ситуации на рынке облигаций. Предположим, что денежный рынок находится в неравновесии в точке А, в которой спрос на деньги меньше предложения: ( М/Р ) D < ( M S /Р ). Избыточное предложение денег, равное АВ, приведет к тому, что люди будут покупать облигации (менять деньги на облигации)  рост спроса на облигации приведет к росту цены облигаций, что в свою очередь вызовет снижение ставки процента и движение в точку С, в которой спрос на деньги равен предложению денег, т.е. к равновесию денежного рынка. ( М/Р ) D В С i M /Р ( М/Р ) D < ( M S /Р) i 1 i 2 54 ( M S /Р )

Изображение слайда
55

Слайд 55: Изменение равновесия денежного рынка

Изменение равновесия денежного рынка происходит из-за изменения спроса на деньги или предложения денег. Рост спроса на деньги имеет результатом повышение ставки процента, а увеличение предложения денег – снижение ставки процента, что уравнивает количество предложенных в экономике денег с количеством денег, на которое предъявляется спрос. Теория предпочтения ликвидности объясняет восстановление равновесие денежного рынка за счет изменения ситуации на рынке облигаций. i 2 ( M /Р ) D 1 M/P ( M /Р ) D 2 ( M S /Р ) i i 1 A B i ( M /Р ) D M/P ( M S 1 /Р ) ( M S 2 /Р ) i 2 i 1 ( M/P ) 1 ( M/P ) 2 A B 55

Изображение слайда
56

Слайд 56: Изменение спроса на деньги и восстановление равновесия денежного рынка

B Если из-за роста Y увеличивается спрос на деньги ( М/Р ) D , то при исходной ставке процента i 1 на денежном рынке избыточный спрос (= AB )  люди меняют структуру финансового портфеля и продают облигации  предложение облигаций растет B S  ( избыточное предложение облигаций = A'B' )  цена облигаций падает P B   доходность облигаций (ставка процента) растет i   величина спроса на деньги падает  равновесие денежного рынка восстанавливается, но при более высокой ставке процента i 2. i 2 i i 1 A C Избыточный спрос B' P B 1 B B D B S 1 P B P B 2 A' C' Избыточное предложение B S 2 Денежный рынок Рынок облигаций ( M /Р ) D ( Y 1 ) M/P ( M /Р ) D ( Y 2 ) ( M S /Р ) 56

Изображение слайда
57

Последний слайд презентации: Лекция 4 Р авновесие финансового рынка: Изменение предложения денег и восстановление равновесия денежного рынка

B D 2 B Изменение предложения денег и восстановление равновесия денежного рынка i M D ( Y 1 ) i 2 i 1 A C Если ЦБ увеличивает предложение денег M S , то при исходных ставке процента i 1 и уровне выпуска Y 1 на денежном рынке избыточное предложение (= AB )  люди меняют структуру финансового портфеля и покупают облигации  спрос на облигации растет B D  ( избыточный спрос на облигации = A'B' )  цена облигаций растет P B   доходность облигаций (ставка процента) падает i   величина спроса на деньги растет  равновесие денежного рынка восстанавливается, но при более низкой ставке i 2. Избыточное предложение B' P B 1 B B D 1 B S P B P B 2 A' C' Избыточный спрос ( M S 1 /Р ) ( M S 2 /Р ) Денежный рынок Рынок облигаций M/P ( M/P ) 1 ( M/P ) 2 57

Изображение слайда