Презентация на тему: Дивидендная политика АО

Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Дивидендная политика АО
Обстоятельства, влияющие на дивидендную политику
Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики
Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики
Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики
Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики
Изменение цены акций при допэмиссии
Основные типы дивидендной политики АО
Основные типы дивидендной политики АО
1. Консервативный подход.
1. Консервативный подход.
1. Консервативный подход.
1. Консервативный подход.
2. Умеренный (компромиссный) подход.
2. Умеренный (компромиссный) подход.
2. Умеренный (компромиссный) подход.
3. Агрессивный подход.
3. Агрессивный подход.
3. Агрессивный подход.
3. Агрессивный подход.
Формы выплаты дивидендного дохода по обыкновенным акциям
Формы выплаты дивидендного дохода по обыкновенным акциям
Формы выплаты дивидендного дохода по обыкновенным акциям
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
1/40
Средняя оценка: 4.3/5 (всего оценок: 83)
Код скопирован в буфер обмена
Скачать (98 Кб)
1

Первый слайд презентации: Дивидендная политика АО

Презентация для студентов

Изображение слайда
2

Слайд 2: Дивидендная политика АО

Исходя из первоочередной задачи - максимизации доходов акционеров и роста стоимости компании, менеджерам необходимо, во-первых, разрабатывать стратегию развития бизнеса, которая позволит максимально увеличить прибыль компании, во-вторых, сформировать принципы распределения полученной прибыли (дивидендную политику компании). Встает вопрос о соотношении сумм, направленных на несовпадающие цели.

Изображение слайда
3

Слайд 3: Дивидендная политика АО

Речь идет о двух основополагающих и взаимосвязанных задачах, которые возникают в процессе выбора оптимальной дивидендной политики: достаточность финансирования деятельности предприятия и максимизация совокупного состояния акционеров. Исходя из распределения прибыли на дивиденды и развитие, необходимо определить оптимальные пропорции между ними. Основная задача при формировании дивидендной политики - сделать ее одновременно привлекательной для акционеров и инвесторов и, в то же время, стимулировать новые инвестиции.

Изображение слайда
4

Слайд 4: Дивидендная политика АО

Вопрос о выплате дивидендов решается Советом директоров предприятия и принимается собранием акционеров. При принятии этого решения Совет директоров: оценивает результаты хозяйственной деятельности предприятия и финансовые условия, рассматривает предлагаемые к реализации проекты, определяет в каком размере выплачивать дивиденды, основываясь на стратегии развития компании.

Изображение слайда
5

Слайд 5: Дивидендная политика АО

Основным фактором, который определяет размер выплачиваемых дивидендов, является размер прибыли предприятия за текущий период и нераспределенная прибыль прошлых периодов. Важным коэффициентом при принятии решений о выплате дивидендов является прибыль на одну акцию ( EPS ), которая рассчитывается следующим образом:

Изображение слайда
6

Слайд 6: Дивидендная политика АО

Чистая прибыль после налогов - дивиденды по привилегированным акциям EPS = ---------------------------------------------- Количество обыкновенных акций

Изображение слайда
7

Слайд 7: Дивидендная политика АО

Дивиденды фактически начисляются из нераспределенной прибыли предприятия, которая представляет собой сумму прошлой и текущей прибыли, не выплаченную в виде дивидендов и оставленную компанией для накопления с целью финансирования хозяйственной деятельности. Для реальной выплаты дивидендов необходимо также наличие денежных средств.

Изображение слайда
8

Слайд 8: Дивидендная политика АО

При принятии решения о размере дивидендных выплат Совет директоров обращает внимание на перспективы роста компании. При недовложении денег в развитие компании возможны: потеря позиций на рынке, снижение доходов, ухудшение финансовых показателей и, как следствие, падение курсовой стоимости.

Изображение слайда
9

Слайд 9: Дивидендная политика АО

Положительный финансовый результат, полученный от хозяйственной деятельности различных акционерных обществ, составляет их валовую прибыль, после необходимых корректировок полученный результат выступает как объект налогообложения. Доход, оставшийся после отчисления налога на прибыль, остается в распоряжении АО и является объектом распределения.

Изображение слайда
10

Слайд 10: Дивидендная политика АО

Существуют различия при распределении прибыли в обществах с ограниченной ответственностью и акционерных обществах открытого типа в России и их аналогах на Западе. Это связано с: количеством акционеров в различных типах акционерных обществ (количество акционеров открытого общества намного превышает подобное же количество акционеров общества с ограниченной ответственностью),

Изображение слайда
11

Слайд 11: Дивидендная политика АО

Это связано с: тем, что собственники общества с ограниченной ответственностью чаще всего участвуют в управлении предприятием или могут влиять на управление через менеджеров. Владельцы же акций АО участвуют именно в принятии глобальных решений, принимаемых на общем собрании, но редко имеют возможность осуществления текущего мониторинга.

Изображение слайда
12

Слайд 12: Дивидендная политика АО

При рассмотрении вопроса распределения прибыли чаще всего выделяют проблемы вертикального и горизонтального распределения прибыли.

Изображение слайда
13

Слайд 13: Дивидендная политика АО

Вертикальное распределение прибыли представляет собой выплату процентов по кредитам, налоги, арендные платежи, возможные штрафы и пени. Размеры выплат на этапе вертикального распределения прибыли частично зависят от компании, например, в части формирования структуры капитала и соответственно уровню процентных выплат, а частично завися от внешних источников, например, от государства в части налоговых выплат.

Изображение слайда
14

Слайд 14: Дивидендная политика АО

Горизонтальное распределение прибыли представляет собой распределение чистой прибыли для выплаты дивидендов и для капитализации. Следует разделять выплаты дивидендов по привилегированным акциям, уровень которых чаще обычного определен проспектом эмиссии акций и Уставом, и дивидендную политику в области обыкновенных акций.

Изображение слайда
15

Слайд 15: Дивидендная политика АО

«Существует различие между дивидендами и дивидендной политикой. Дивиденды очень важны, поскольку стоимость акций в итоге определяется выплаченными по ней дивидендами. Менее очевидно, влияет ли отрезок времени (момент в ближайшем или отдаленном будущем) на протяжении которого выплачиваются дивиденды. Это и есть вопрос дивидендной политики и на этот вопрос трудно дать исчерпывающий ответ». (Росс, Вестерфилд, Джонсон. «Основы корпоративных финансов.»)

Изображение слайда
16

Слайд 16: Дивидендная политика АО

При распределении прибыли и формировании дивидендной политики предприятия важнейшее значение имеет выбор следующих параметров: размер дивидендных выплат (определение оптимальной пропорции деления прибыли на реинвестирование и выплату дивидендов), источник финансирования дивидендных выплат (чистая прибыль или выпуск новых акций и продажа их новым акционерам), формы выплаты дивидендов (деньгами или акциями).

Изображение слайда
17

Слайд 17: Дивидендная политика АО

Реинвестированная часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности предприятия, поэтому очевидно, что дивидендная политика, проводимая предприятием, определяет размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования и реальную (рыночную) стоимость акций данного предприятия.

Изображение слайда
18

Слайд 18: Обстоятельства, влияющие на дивидендную политику

Ограничения правового характера. Ограничения контрактного характера. Ограничения, связанные с недостаточной ликвидностью. Ограничения, связанные с интересами акционеров. Ограничения информативного характера.

Изображение слайда
19

Слайд 19: Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики

I. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия: Необходимость дополнительного финансирования текущих инвестиционных проектов Инвестиционные возможности реализации высокодоходных проектов

Изображение слайда
20

Слайд 20: Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики

II. Факторы, характеризующие текущее финансовое состояние компании: Возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. Уровень текущей платежеспособности компании.

Изображение слайда
21

Слайд 21: Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики

III. Факторы, связанные с объективными ограничениями 1. Ограничения правового характера 2. Уровень налогообложения; 3. Темп инфляции; 4. «Прозрачность» и ликвидность фондового рынка; 5. Среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал;

Изображение слайда
22

Слайд 22: Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики

6. Уровень финансового левереджа; 7. Показатель рентабельности; 8. Конъюнктурный цикл товарного рынка; 9. Уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами; 10. Предпочтения ключевых инвесторов; 11. Уровень рисков осуществляемых операций и видов деятельности.

Изображение слайда
23

Слайд 23: Изменение цены акций при допэмиссии

VX + S Tk = ------------, где (x + 1) V –цена льготной акции, X – число льготных акций на одну старую, S – цена старых акций.

Изображение слайда
24

Слайд 24: Основные типы дивидендной политики АО

1. Консервативный подход. A. Политика остаточных дивидендных выплат. B. Политика стандартных дивидендных выплат. Такая политика используется обычно на ранней стадии жизненного цикла предприятия.

Изображение слайда
25

Слайд 25: Основные типы дивидендной политики АО

2. Умеренный (компромиссный) подход. 3. Агрессивный подход (Характерна только для процветающих компаний, находящихся на стадии зрелости). A. Политика стабильного уровня дивидендных выплат (политика постоянной доли прибыли). B. Политика постоянного возрастания дивидендов.

Изображение слайда
26

Слайд 26: 1. Консервативный подход

A. Политика остаточных дивидендных выплат. Предполагается, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

Изображение слайда
27

Слайд 27: 1. Консервативный подход

ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ обеспечение высоких темпов роста предприятия, повышение его финансовой устойчивости. нестабильность размера дивидендных выплат, непредсказуемость их размера в предстоящем периоде и даже возможный отказ от выплаты дивидендов в период высоких инвестиционных возможностей или низких прибылей. Это отрицательно сказывается на рыночной цене акций

Изображение слайда
28

Слайд 28: 1. Консервативный подход

B. Политика стандартных дивидендных выплат. Наиболее общепринятый вариант дивидендной политики. Основная идея - регулярные выплаты относительно стабильной абсолютной суммы дивиденда на акцию. При этом чаще всего производится корректировка на величину инфляции. Основная задача - не допустить резкого поднятия или падения дивидендов. Дивиденд в расчете на одну акцию растет по мере возрастания уровня прибыльности компании, но это происходит постоянно и не очень высокими темпами. Обычно рост дивиденда означает выход компании на новый релевантный уровень (следующую стадию развития). Цель данной политики - снижение неопределенности в отношении поступлений дивидендов акционерам.

Изображение слайда
29

Слайд 29: 1. Консервативный подход

ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ снижает влияние психологического фактора, позволяет избежать колебания курсовой стоимости. слабая связь с финансовыми результатами деятельности компании.

Изображение слайда
30

Слайд 30: 2. Умеренный (компромиссный) подход

Основан на принципах политики минимального фиксированного дивиденда с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика носит также название политики дивидендных премий или политики «экстра-дивиденда ». Д-премия - это дополнительные дивиденды, объявленные тогда, когда уровень прибыли компании выше ожидаемого. При данном варианте предприятие выплачивает фиксированные дивиденды (обычно они устанавливаются, исходя из худших прогнозов величины прибыли в низкодоходные годы), а периодически при успешной деятельности компании акционерам выплачивается экстра-дивиденд (дивидендная премия).

Изображение слайда
31

Слайд 31: 2. Умеренный (компромиссный) подход

ПРЕИМУЩЕСТВА: стабильная гарантированная выплата минимального дивиденда и надбавка в доходные годы - налицо связь размера дивидендных выплат с финансовыми результатами деятельности предприятия. Увеличение выплат в таком виде позволяет повышать величину дивиденда без ущерба для уровня инвестиционной активности. Определение «премия» не дает основания для ожидания точно такого же дивиденда в будущем. Наилучшая политика для предприятий, подверженных сезонным колебаниям.

Изображение слайда
32

Слайд 32: 2. Умеренный (компромиссный) подход

НЕДОСТАТОК: при продолжительном отсутствии Д-премии инвестиционная привлекательность акций компании снижается, а рыночная стоимость падает.

Изображение слайда
33

Слайд 33: 3. Агрессивный подход

A. Политика стабильного уровня дивидендных выплат (политика постоянной доли прибыли). Предусматривает установление долгосрочного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли.

Изображение слайда
34

Слайд 34: 3. Агрессивный подход

ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ простота формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. нестабильность размера дивидендных выплат, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Результатом подобной нестабильности становятся резкие перепады в рыночной стоимости акций, что может препятствовать росту стоимости компании.

Изображение слайда
35

Слайд 35: 3. Агрессивный подход

B. Политика постоянного возрастания дивидендов. Предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендов, происходящее как твердо установленный процент прироста к размеру дивидендных выплат в предшествующем периоде.

Изображение слайда
36

Слайд 36: 3. Агрессивный подход

ПРЕИМУЩЕСТВА НЕДОСТАТКИ обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование ее положительного имиджа у потенциальных инвесторов. отсутствие гибкости при проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности, если темп роста коэффициента Д-выплат выше темпа роста размера прибыли.

Изображение слайда
37

Слайд 37: Формы выплаты дивидендного дохода по обыкновенным акциям

Дивиденд наличными: - Стандартная выплата наличными (перевод в безналичной форме). Подлежит налогообложению. - «Возврат капитала». Не подлежит федеральному налогообложению. Дивиденд акциями своей компании. Производится для всех акционеров при невозможности произвести выплату деньгами. Не подлежит федеральному налогообложению.

Изображение слайда
38

Слайд 38: Формы выплаты дивидендного дохода по обыкновенным акциям

«Реорганизационный дивиденд». Предусматривает выплату некоторым инвесторам ценными бумагами другой компании. Подлежит налогообложению. Автоматическое реинвестирование. Предусматривает автоматическую выплату дивиденда акциями своей компании для некоторых инвесторов. Подлежит налогообложению.

Изображение слайда
39

Слайд 39: Формы выплаты дивидендного дохода по обыкновенным акциям

Дивидендные премии. Подлежат налогообложению. Наличие постоянной доли в прибыли. Подлежит налогообложению. Дополнительная выплата при осуществлении выкупа акций собственного акционерного общества («greenmail»). Подлежит налогообложению.

Изображение слайда
40

Последний слайд презентации: Дивидендная политика АО: СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!

Изображение слайда